天风证券：给以伯特利买入评级

天风证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对伯特利进行议论并发布了议论线路《24Q3功绩同比高增，加大国表里商场开荒力度》，本线路对伯特利给出买入评级，面前股价为47.95元。

　　伯特利(603596)　　24Q3功绩同比高增，各项居品销量向好　　公司发布2024年三季报，24年前三季度公司达成营收65.78亿元，同比+28.85%；归母净利润7.78亿元，同比+30.79%；扣非归母净利润7.09亿元，同比+30.85%。从盈利能力看，公司24年前三季度毛利率21.29%，同比-1.04pct；24年前三季度净利率11.99%，同比+0.08pct。24年前三季度，公司智能电控居品销量334.3万套，同比增32.53%；盘式制动器销量227.1万套，同比增13.70%；轻量化制动零部件销量966.1万件，同比增长58.99%。机械转向居品销量205.9万套，同比增长19.86%　　24Q3公司营收26.07亿元，同比+29.66%/环比+23.52%；归母净利润达3.21亿元，同比+33.96%，环比+29.51%。从盈利能力看，公司24Q3毛利率21.56%，同比-1.05pct/环比+0.13pct；24Q3净利率12.57%，同比+0.40pct/环比+0.70pct。　　24Q3公司三费用度率（不含研发）3.29%，同比+0.34pct/环比+0.52pct。其中销售用度/处分用度/财务用度率辞别达0.95%/2.32%/0.02%，同比-0.16pct/+0.13pct/+0.37pct，研发用度率5.42%，同比-0.24pct。　　加大国表里商场开荒力度，握续加速产能竖立　　公司在踏实现存客户的基础上，加大国表里商场开荒力度，进一步优化客户结构。24Q3新增定点表情数及在研表情数均大幅增长，在研表情总额为432项，较旧年同时增长12%；新增量产表情总额为235项，较旧年同时增长19%；新增定点表情总额为301项，较旧年同时增长65%。公司依据在手订单情况，握续加速产能竖立。2024H1，公司新增主要产能布局：1）在国内轻量化坐褥基地正在进行三期表情竖立，主要得志汽车副车架、空腹戒指臂等轻量化居品坐褥；2）新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套坐褥线；3）墨西哥二期表情凯旋推动中（年产能400万件轻量化零部件居品的一期表情已于2023年三季度末投产）。　　握续加大研发进入，稳步推动新址品、新本领研发及量产请托　　24H1，公司WCBS1.5凯旋在多个客户表情上凯旋量产，WCBS2.0凯旋在首个客户表情上达成小批量供货，电动尾门行将量产，EMB和悬架新址品研发发达凯旋，公司将尽力于打造一口头汽车底盘域控系统。新址品、新本领不停冲破，有望助力公司握续赢得客户定点。　　盈利预测与投资暴虐：咱们展望公司2024-2026年达成归母净利润11.76/15.13/19.37亿元，面前市值对应24-26年P/E26/20/16倍，保管“买入”评级。　　风险请示：原材料价钱上行；宏不雅经济波动；新动力车销量不足预期；产能爬升不足预期；行业竞争加重。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，中信建投证券陶也是议论员团队对该股议论较为久了，近三年预测准确度均值高达90.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.41亿，凭据现价换算的预测PE为26.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增握评级4家；往日90天内机构商量均价为52.88。

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