山西证券股份有限公司叶中正,高宇洋,冯瑞近期对广合科技进行盘考并发布了盘考进展《市集订单增多以及销售结构优化驱动公司功绩快速增长》，本进展对广合科技给出增抓评级，面前股价为45.57元。
广合科技(001389) 事件格局 公司发布2024三季报，2024前三季度公司末端营业收入26.81亿元，同比增长36.69%；末端归母净利润4.92亿元，同比增长69.92%；末端扣非归母净利润4.80亿元，同比增长51.34%；末端基本每股收益1.20元，同比增长57.89%。 事件点评 2024前三季度登科三季度公司营收及归母净利润均保抓较快增长，主要系市集订单增多以及销售结构优化。2024前三季度公司末端营业收入26.81亿元，同比增长36.69%；末端归母净利润4.92亿元，同比增长69.92%。2024第三季度公司末端营业收入9.75亿元，同比增长23.59%；末端归母净 利润1.73亿元，同比增长31.09%。驱动公司营收利润增长的主要身分是通用行状器的迭代升级以及AI类居品需求增长：2024年上半年，公司EGS平台行状器居品出货占比连续进步，BHS和Turin平台以及交换机居品完成小批量出货，同期公司开动了PCIE6.0行状器PCB（Oak平台和Venice平台）样品的试制，并全面参与客户UBB、I/O等AI居品的量产名目，加大了PCIe交换板和OAM板的开荒力度，进一步进步了高端居品占比。 2024前三季度公司销售毛利率较为安定，且销售净利率进步显着。2024前三季度公司销售毛利率为33.30%，与客岁同期抓平；2024前三季度公司销售净利率为18.37%，较客岁同期进步3.59个百分点。净利率进步显着主要受益于时辰用度率小幅改善以及公允价值变动收益显着增多：①2024前三季度公司销售时辰用度率为10.30%，较客岁同期下滑0.65个百分点，其中，销售用度率、处理用度率、财务用度率、研发用度率分歧为2.86%、2.70%、-0.13%、4.87%，较客岁同期分歧变动-0.35、-0.99、0.20、0.48个百分点。②2024前三季度公司公允价值变动收益为117.57万元，客岁同期为-4462.97 万元，公允价值变动收益增多显着主要系进延期期末未交割的远期外汇合约产生浮动盈利。 2024前三季度公司研发插足增长快速，与客户的研发献媚稳步鼓励。2024前三季度公司研发用度为1.31亿元，较客岁同期增长51.65%，主要系研发名目增多、研发插足相应增长。公司一方面基于芯片发展时刻进行专项材料和时刻的预研，另一方面阐述客户需求组织时刻团队进行定制化工艺及居品研发，并开展时刻截止的归来和摇荡，确保公司居品研发的迭代永恒与客户居品迭代保抓同步。 投资提议 瞻望公司2024-2026年分歧末端营收36.11、50.47、59.03亿元，同比增长34.8%、39.8%、17.0%；分歧末端净利润6.77、8.54、10.42亿元，同比增长63.3%、26.1%、22.1%；对应EPS分歧为1.60、2.02、2.47元，以10月30日收盘价45.60元计较，对应PE分歧为28.4X、22.6X、18.5X，守护“增抓-A”评级。 风险教导 居品研发失败以实时刻升级迭代风险、行状器PCB行业市集竞争加重的风险、AI行状器应用拓展程度不足预期的风险、营业摩擦风险及汇率波动风险、黄石匠场及泰国工场产能应用率进步不足预期的风险。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增抓评级1家。
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