民生证券：予以老凤祥买入评级

民生证券股份有限公司刘文正,郑紫舟,褚菁菁近期对老凤祥进行参谋并发布了参谋叙述《2024年三季报点评：金价热潮扼制末端消耗，24Q3利润端同比下滑》，本叙述对老凤祥给出买入评级，现时股价为49.19元。

　　老凤祥(600612)　　事件抽象。10月29日，老凤祥发布2024年三季度叙述。24Q1-Q3，已矣营收525.82亿元，同比-15.28%，已矣归母净利润17.76亿元，同比-9.60%，已矣扣非归母净利润16.98亿元，同比-14.20%。24Q3，已矣营收126.23亿元，同比-41.89%，归母净利润为3.72亿元，同比-46.20%，扣非归母净利润为2.39亿元，同比-65.25%。24Q3，扣非归母净利润推崇弱于归母净利润主要系24Q3存在特地常性损益1.33亿元（其入网入当期损益的政府扶持1.96亿元），而23Q3特地常性损益为468万元。　　黄金珠宝行业情况。据中国黄金协会统计数据，24Q1-Q3，宇宙黄金消耗量741.73吨，同比-11.18%。其中，黄金首饰400.04吨，同比-27.53%；金条及金币282.72吨，同比+27.14%。24Q1-Q3，黄金价钱扫数飞腾，黄金首饰消耗受到彰着影响，而直播带货、即时零卖等电商新方式快速发展，拉动了小克重黄金首饰消耗增长。24Q3，金价抓续高位波动及飞腾预期加多，什物黄金消耗有所回落，总体上，溢价相对较低的金条及金币消耗仍保抓较大幅度增长。　　24Q3，毛利率收窄&费率上行，净利率有所下滑。1）毛利率：24Q1-Q3，毛利率为8.56%，同比+0.44pct；24Q3，毛利率为6.52%，同比-0.98pct。　　2）用度率：24Q1-Q3，销售费率、处分费率、研发费率、财务费率为1.30%、0.79%、0.05%、0.22%，差别同比+0.08、+0.22、+0.01、+0.01pct；24Q3，销售费率、处分费率、研发费率、财务费率为1.16%、1.08%、0.07%、0.30%，差别同比+0.27、+0.60、+0.03、+0.14pct。3）净利率：基于毛利率与用度率情况，24Q1-Q3，净利率为4.34%，同比+0.11pct；24Q3，净利率为3.68%，同比-0.57pct。　　家具匠心独运，渠说念积极拓展，品牌势能抓续普及。1）家具：“金银细工”工艺深湛，家具想象“匠心独运”。老凤祥独到的金银细工制作技艺工艺深湛，入选国度级非物资文化遗产，匠心打造精采饰品。2）渠说念：“五位一体”营销方式，营销网罗布局深切。公司以品牌为引颈，商场为导向，本着“立足上海、放射宇宙、走向世界”的营销网罗拓荒主义，把渠说念拓展放在进军位置，坚抓自营银楼拓荒与搭伙公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销方式。　　3）品牌：立足“百年金字牌号”，抓续普及品牌势能。动作业内“百年金字牌号”，领有独到品牌文化。4）范围上风：集科工贸于一体、产供销于并立孤身一人，领有从源泉采购到想象、坐褥、销售较为齐全的产业链和范围化坐褥制造才调，领有黄金、珠宝首饰专科加工基地，并涉足博物馆、押店、拍卖行等配套规模。　　投资忽视：家具匠心独运，渠说念积极拓展，品牌势能抓续普及，瞻望公司24-26年已矣营收628.51、680.73、733.15亿元，差别同比-12.0%、+8.3%、+7.7%，已矣归母净利20.22、22.01、23.67亿元，同比-8.7%、+8.8%、+7.5%。10月30日收盘价对应PE为13/12/11倍，防守“推选”评级。　　风险提醒：末端需求不足预期、行业竞争加重、商场现实不足预期等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据野心，国信证券张峻豪参谋员团队对该股参谋较为深入，近三年预测准确度均值高达87.29%，其预测2024年度包摄净利润为盈利19.89亿，凭证现价换算的预测PE为13.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增抓评级4家；畴前90天内机构指标均价为66.13。

以上本色为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资忽视。