对话基金司理｜新质出产力下的投资机遇-通讯开辟（一）光模块

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　　开首：深交所互动易

　　编者按：

　　发展新质出产力是鼓吹高质料发展的内在要乞降蹙迫服从点。为了匡助投资者把持新质出产力下的投资机遇，深交长处入同花顺推出“对话基金司理——新质出产力下的投资机遇”系列节目，围绕东谈主工智能、大数据、智能制造、新动力、生物本事等新质出产力代表性行业ETF及新质出产力公司占比拟高的重心宽基，匡助投资者通过ETF共享新质出产力下的投资机遇。“通讯开辟”是新质出产力下的投资机遇系列节目第三期，共分为四集，在本平台连续推出。

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　　嘉宾简介

　　黄瀚：国盛证券通讯联席首席分析师。香港科技大学通讯硕士，电子科技大学通讯专科学士。深耕产业成本近10年，深度袒护AI算力、光通讯、5G、物联网、云贪图等行业。

　　苏华清：现任富国基金量化投资部定量基金司理，当前在管产物包括中证A50ETF、深证50ETF富国、通讯开辟ETF等。

　　把持东谈主：

　　内行好，接待收看由深交所和同花顺长入出品的《对话基金司理》栏目，我是把持东谈主胡念念原。跟着大数据、东谈主工智能和卫星互联网等本事的高速发展，咱们不仅见证了全球信息通讯行业范围的空前彭胀，中国的通讯商场也在这种海浪中稳步前行。其中，通讯开辟早已不单是是信息传递的器具，更是成为了当代社会发展的基石之一，亦然改日科技发展的要道相沿。今天咱们也很庆幸请到了来自富国基金和国盛证券的两位嘉宾，与咱们一王人聚焦于通讯行业的三大优等生：光模块、卫星互联网和低空经济，来一王人聊一聊其中的发展和投资机遇。领先，咱们有请两位嘉宾先作念一下自我先容。

　　富国基金 苏华清：

　　内行好，我是富国基金的基金司理苏华清。

　　国盛证券 黄瀚：

　　内行好，我是国盛证券的通讯联席首席黄瀚。

　　把持东谈主：

　　格外感谢两位能来咱们的节目作客。领先咱们来谈谈光模块这个领域，我想大部分投资者对于光模块是什么可能还比拟生分。领先请苏诚恳给内行来先容一下，科普一下光模块以及它在AI算力中能发扬的作用。

　　富国基金 苏华清：

　　其实光模块这个东西，它是通讯开辟领域内部一个很常见的模块。但它在AI当中发扬了很大作用。为什么这样说呢？跟着咱们对东谈主工智能改日大模子的发展，它会需要多量算力的基础措施参预。这个时间咱们就需要做事器和做事器之间进行联通，光模块在其中就会发扬这样的一个作用。给内行举个例子，做事器生成的一些信号是电信号，那么做事器和做事器之间聚合，内行知谈电的传播速率细目是要比光的传播速率慢的，是以咱们这个时间就需要电信号和光信号之间的休养，光模块就在其中起到这样一个作用。在算力多量参预的情况下，对于光模块的需求便是一个爆发式的增长。是以你会看到岂论是A股有关的光模块公司，照旧外洋有关的光模块公司，都会迎来格外高的追捧。

　　把持东谈主：

　　通过刚才苏诚恳的先容，我领悟其实光模块它便是一个一样于狂妄器或者阀门的扮装，它聚合于不同的算力做事器之间。对于这样一个要道性的扮装，其实我也想请黄诚恳来给内行先容一下，当前光模块行业的本事发展趋势是如何样的。

　　国盛证券 黄瀚：

　　领先，最表示的行业趋势其实是行业的升级迭代周期在责难，速率升级在加速。这对于通盘这个词行业的供需结构来讲是比拟良性的。因为如果需求增长一朝放缓或者出现滞胀，会导致通盘这个词行业的供给逐渐跟上，可能会产生供需层面的失衡或者错配，容易出现增收不增利的情况。这是咱们讲的第一个小小的配景，便是行业的升级迭代加速。第二个比拟大的趋势是在这种迭代加速的配景下，卑劣的客户在采购产物的时间会对于它的成本、功耗以及各个性能条目建议更高的法度。领先咱们讲这个之前有像CPO还有LPO，这是咱们前年刚运转提到光模块行业的时间最大的几个变化。这些东西可能内行对于名词会比拟生分，但它其实便是在封装层面作念了一种转换和更新，把光模块作念得愈加袖珍化、轻量化以及低成本、低功耗，这样的话可能更易于去中意下旅客户在进行大范围集采的时间，粗略以更低的价钱、更少的功耗去中意上量的条目。在材料层面其实也会有新的转换，因为昔时咱们光通讯上头会有激光器，激光器是发光的，还有探伤器收光，它的部件其实内部是有化合物半导体，昔时比拟多用的是三五族的材料，像磷化铟，但当前接洽到功耗要更低、成本要更低，是以可能会用一些新的材料去援助或者说去替换。是以改日看这个标的便是需求暴增，中间还会有许多新的东西出来，是以照旧比拟有敬爱的一个点。

　　把持东谈主：

　　黄诚恳的老师格外专科。刚才黄诚恳从行业配景和本事角度去给咱们先容光模块，咱们也想如果从商场角度，格外是包括这个领域当前有哪些玩家在参与其中布局和竞争，那么也想请苏诚恳给咱们内行作念一个先容。

　　富国基金 苏华清：

　　好的，其实对于光模块这块，它通盘这个词的一个产业链其实亦然比拟长的。那么它其实更多的是我简便从产业措施给内行简便拆解一下。上游的话，其实基本上是除了刚才像黄诚恳说的一些材料，或者是一些基础的零部件，主如若这样的，再比如说还有像一些电芯片、光芯片等等。那么进入到中游，我要去将这些岂论是材料或者基础的元器件进行封装，封装成一个光模块。那么它的卑劣更多是那边？其实它的卑劣厂商格外简便，内行不错分为两大类：一大类其实便是电信运营商，再有一个其实是数通，便是数据的一个通讯，包括比如说IDC建造，或者说数据中心等等，数据之间的传输是需要的。在这样一个阶段，你会发现光模块这些公司是一个不能或缺的点。这时间其实有许多东谈主便是会挂念，这个光模块是不是属于本事含量格外高，会不会存在卡脖子这个问题，有点像咱们这几年围绕芯片驳倒格外多的是不是有卡脖子这个问题，其实澈底莫得。其实内行感兴味也不错去看一下，搜索一下光模块全球的主要厂商，你会发当前市占率前十大内部绝大多数六七家应该都是中国的厂商。中国仍是澈底在光模块领域是不存在职何卡脖子本事的，况且仍是成为了全球最大的市占率最高的一个地点，咱们这些龙头公司都是全球光模块最大的一些公司。是以卡脖子或者说是内行挂念的本事问题，澈底无用挂念。这个时间唯一AI有需求，那么咱们的本事熟悉，相对又有价钱上风等等，是以光模块会成为咱们对于A股在AI投资当中不错说是最佳的赛谈之一。

包袱剪辑：杨赐