胜科纳米IPO：高端仪器依赖外洋采购，“清仓式”分成引争议

近期，半导体板块在A股市集可谓是申明鹊起，一时无两。凡是能和半导体题材沾边的股票，齐有可能随风升空。苏州，有一家被称为半导体产业链中的“芯片全科病院”的公司，也正朝着风口决骤，于2023年5月18日开启了科创板IPO征途，近日已更新第二轮问询函回话，进入了能否上会的关节期。这家公司即是——胜科纳米（苏州）股份有限公司（下文简称：胜科纳米）。胜科纳米主要从事电子及半导体芯片分析，提供材料分析、失效分析和可靠性分析等高端检测和决策贬责参谋干事。但是，这样一家在行业内凭借其专科干事崭露头角的企业，却在IPO的程度中暴流露了种种问题。

突击分成引争议三年利润扫地外出

胜科纳米在 2020 年至 2022 年已毕了营业收入和净利润的稳步增长，三年间累计已毕净利润和扣非归母净利润差别为 1.12 亿元和 9596.96 万元。但令东说念主畏怯的是，公司在 IPO 前夜突击大额分成！2022 年度第一次现款分成立达到 7500 万元，比全年净利润 6558.59 万元还向上近 1000 万元。2023 年 公司再次现款分成 3800 万元，两次IPO受理前的突击现款分成累计金额达到 1.13 亿元，与公司2020-2022三年间的净利润高出，号称“清仓式”分成。

关于这一转为，胜科纳米给出了多方面的证明。宣称公司策动情景素雅、货币资金较为弥散，具备现款分成的要求；现实的现款分成相宜公司发展阶段及策动情况，对公司财务情景和遍及坐褥运营未产生要紧不利影响。但是，从多个方面来看，这种证明齐站不住脚。策动功绩方面，公司这三年扣非归母净利润平均每年仅 3200 万元。按照刻下净利润推算，1.3 亿元的现款分成至少需要公司四年的主营业务利润来填补，光显主业利润无力因循如斯雄壮分成。财务方面，天然公司 2020 年至 2022 年货币资金差别为 8529.95 万元、2.77 亿元、2.70 亿元，看似弥散。但截止到 2022 年末，公司短长久借款差别为 2.99 亿元和 8188.93 万元，靠近着 3.8 亿元的借款还款压力。

募投花样方面，公司一方面在审核问询函回话中暗示 IPO 前夜突击大额分成不但不会影响公司策动，还成心于公司发展；另一方面，在募投花样中又欲向市集募资 5000 万补充流动资金，称是为了保证公司业务发展策动告成现实，优化财务结构，加强财务抗风险智商。证明朝秦暮楚，难以让东说念主信托。

本年 3 月份，监管层发文堤防严查 “清仓式” 分成，明确建议 “要严实关切拟上市企业是否存在上市前突击‘清仓式’分成等情形，堤防严查，并实行负面清单式管理”。胜科纳米的这种动作无疑引起了市集和监管层的高度关切。

在各方面的关切之下，2024年10月21日胜科纳米更新了修悛改的招股书，取消了“补充流动资金”这一募资花样。

可见，监管层加强监管，市集高度关切和监督，关于企业的老本动作，仍是有一定的不断作用的。这亦然，红绿灯财经一直坚捏深挖老本游戏背后的逻辑与真相的原因之一。

高端仪器依赖外洋单一供应商风险潜伏

我国高端仪器行业起步较晚，半导体行业高端仪器市集基本为外洋厂商把持。胜科纳米也不例外，2020 年 - 2022 年公司上前五大供应商共计采购金额差别为 7780.64 万元、1.15 亿元、1.7 亿元，占比总采购额差别为 78.93%、74.2%、80.58%。其中，宇宙着名科学仪器、耗材厂商赛默飞集团在各期均为胜科纳米第一大供应商，公司对赛默飞集团的采购比例差别达到 49.35%、49.67%、60.23%。

面对如斯高的供应商采购数据，监管层在 IPO 琢磨函中建议疑问，要求公司阐发讲演期各期末主要机器拓荒采购自赛默飞集团的原值占比，异日采购占比是否将捏续高潮，是否对赛默飞集团存在依赖，若需更换供应商对公司日常坐褥策动的具体影响及应付设施。

胜科纳米在回话中暗示，公司对赛默飞集团的采购比例较大，一定程度上存在对赛默飞集团的依赖，但不组成要紧不利影响，情理是和赛默飞友好互助互惠互利、赛默飞并非某一产物的各人独一供应商。但是，公司在招股书中又明确教唆过有关风险：暗示若异日国际交易环境发生要紧不利变化，导致公司无法入口特定国度厂商的仪器，同期其他国度或国内无替代供应商可提供相宜需求的分析仪器，则将对公司坐褥策动产生不利影响。这种证明不够劝服力，难以让市集招供。

企业严重依赖供应商可能会带来一系列不良完毕。领先是供应链风险加多，一朝供应商遭受问题，企业的坐褥运营将受到顺利影响。其次是议价智商裁汰，供应商可能提高价钱或裁汰干事质地，压缩企业利润空间。此外，企业的改进智商也会受限，财务风险加多，竞争力着落。

实控东说念主欠债近亿告贷上市疑为套现还债

胜科纳米本色范围东说念主李晓旻偏执一致行动东说念主通过顺利和迤逦方式共计范围公司 60.63% 的股份。李晓旻 1998 年毕业于北京大学微电子专科，后在新加坡老练、责任并拿到遥远居留权。2012 年归国竖立胜科纳米（苏州）股份有限 公司 。公司在进行 C 轮、C + 轮外部融资时，李晓旻为进行反稀释，通过借款方式同步对公司进行增资。示寂 2024 年 8 月31 日尚未到期的欠债左券金额整个为 9,405 万元，应付利息金额共计为 754.40万元。引东说念主关切的是，胜科纳米在还款见解中暗示，若上市后股价下行，可能导致实控东说念主延迟锁如期，进而延迟还款见解；真确控东说念主在锁如期届满后通过二级市集减捏，股价波动顺利影响实控东说念主筹措还款资金所需减捏的股份数目。这意味着，李晓旻的还款见解与公司上市后的减捏套现高度有关。

若是将来李晓旻不可告成结清借款，那么其对公司的管理权限将存在雄壮的概略情趣。在这样的风险之下，胜科纳米的 IPO 能否告成鼓吹也雷同充满了概略情趣。除了实控东说念主的个东说念主债务情况，胜科纳米公司的金钱欠债率也雷同值得关切。跟着胜科纳米业务的扩展以及苏州总部大楼的竖立，公司不时加大固定金钱、在建工程的参加，借款金额逐年增长。

其金钱欠债率逐年光显训导，2022年以来，均向上同业可比公司金钱欠债率平均值超二十个百分点。

如上种种，突击分成、单一供应商依赖、实控东说念主欠债近亿等问题互相交汇，让胜科纳米IPO的远景变得扑朔迷离。重重压力之下，胜科纳米能否在风暴中找到长进乘风升空？咱们拭目而待。