民生证券：赐与航宇科技买入评级

民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对航宇科技进行酌量并发布了酌量文告《2024年三季报点评：1~3Q盈利才智擢升；收购成王人成航发布局精密加工》，本文告对航宇科技给出买入评级，现时股价为40.95元。

　　航宇科技(688239)　　事件：10月30日，公司发布2024年三季报，1~3Q24斥逐营收14.13亿元，YOY-17.4%；归母净利润1.47亿元，YOY-11.7%；扣非净利润1.35亿元，YOY-12.4%。事迹进展基本得当阛阓预期。公司前三季度事迹下滑主要受部分国内客户寄托节律和洽等身分的影响，咱们概括点评如下：　　3Q24事迹阶段性承压；盈利才智有所擢升。1）单季度角度：公司3Q24斥逐营收4.12亿元，YOY-22.2%；归母净利润0.44亿元，YOY-14.1%；扣非净利润0.41亿元，YOY-5.7%。2）利润率方面：公司1~3Q24毛利率同比擢升1.5ppt至29.1%；净利率同比擢升0.6ppt至10.4%，其中，3Q24毛利率同比擢升8.9ppt至32.9%；净利率同比擢升0.9ppt至10.5%。公司前三季度考取三季度盈利才智均同比斥逐擢升。　　时刻用度率总体牢固；决议净现款流有所改善。1~3Q24，公司时刻用度率同比增多0.1ppt至12.8%：1）销售用度率同比增多0.2ppt至1.7%；2）处治用度率同比减少0.9ppt至5.5%；3）财务用度率为1.4%，旧年同期为1.1%；4）研发用度率同比增多0.6ppt至4.1%。戒指3Q24末，公司：1）应收账款及单子12.30亿元，较2Q24末增多4.9%；2）预支款项0.56亿元，较2Q24末增多4.1%；3）存货8.67亿元，较2Q24末增多15.8%；4）公约欠债0.06亿元，较2Q24末增多21.0%。1~3Q24，公司决议举止净现款流为-0.14亿元，旧年同期为-0.42亿元，系原材料采购开销同比减少所致。　　拟收购成王人成航发90%股权；向产业链下贱蔓延擢升概括实力。2024年9月，公司公告拟收购成王人成航发通用能源配置有限公司90%股权。1）收购认识：　　基于在航空难变形金属材料环形锻件限制的行业上风地位，公司拟完善产业链下贱蔓延，在精密加工、装置及组件场合布局，与现存业务产生更强的协同效应。　　2）资金安排：公司拟使用自有资金/自筹资金6570万元完本钱次收购。3）收购真义真义：跟着国产大飞机C919链接寄托及国产燃气轮机行业的茁壮发展，将来几年国内航空航天、燃气轮机产业将迎来需求放量的黄金发缓期。本次收购完成后，公司产物品类将进一步拓宽，在航空航天、燃气轮机等限制的布局将进一步深化，同期客户黏性提高，公司概括竞争力与行业影响力均将得以擢升，从而较好地把捏行业发展机遇。　　投资提出：公司是我国航空航天限制环锻细分龙头之一，长期受益于国表里“两机”需求高景气，具有长期发展后劲。咱们接头到下贱需求端的波动和洽盈利预测，展望公司2024~2026年归母净利润辨认为2.07亿元、3.16亿元、4.05亿元，对应PE辨认为28x/18x/14x。咱们接头到公司产能缓缓开释和下贱多行业中长期高景气，保管“保举”评级。　　风险指示：下贱需求不足预期；原材料价钱波动；产物降价等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，天风证券王泽宇酌量员团队对该股酌量较为潜入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.35亿，凭据现价换算的预测PE为24.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；畴昔90天内机构方针均价为37.3。

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