民生证券：赐与新易盛买入评级

民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟,杨东谕近期对新易盛进行询查并发布了询查阐明《2024年三季报点评：事迹超预期，高端居品加快放量助力杀青高增长》，本阐明对新易盛给出买入评级，现时股价为142.65元。

　　新易盛(300502)　　事件：10月25日，公司发布2024年三季报，前三季度杀青营收51.30亿元，同比增长145.82%，杀青归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%，杀青扣非归母净利润16.44亿元，同比增长287.73%。从24Q3单季度来看，杀青营收24.03亿元，同比增长207.12%，环比增长48.79%，杀青归母净利润7.81亿元，同比增长453.07%，环比增长44.46%，杀青扣非归母净利润7.79亿元，同比增长456.43%，环比增长44.33%。　　高端光模块放量助力事迹高增，毛利率&净利率水平保捏高位：AI需求高企提振高端数通光模块需求，24Q3公司营收和归母净利润分歧同比增长207.12%和453.07%。事迹高增的同期，居品结构迎来捏续优化，高端光模块出货占比的擢升助力公司毛利率和净利率水平捏续保捏高位。毛利率方面，24Q3为41.53%，本年以来捏续保捏高位（24Q1和24Q2分歧为42.00%和43.76%），较旧年同期大幅擢升15.37pct。24Q3净利率为32.50%，相通继续了前2个季度的高水平（24Q1和24Q2分歧为29.16%和33.48%），较旧年同期大幅擢升14.45pct。　　公司工夫用度管控全体精粹：24Q3单季度来看，销售用度率0.96%，同比着落0.11pct，处置用度率1.44%，同比着落1.36pct，研发用度率2.97%，同比着落2.08pct。限度三季度末，存货为30.32亿元，较上半年末的22.36亿元进一步擢升35.58%，主要系阐明期买卖收入大幅增长，公司概括研究在手及预期订单和备货周期，阐明期备货加多。　　前沿限制捏续强化布局，有望充分收拢畴昔行业发展机遇：公司层面，数通限制实力强盛积淀深厚，100G~1.6T光模块全面遮盖。公司基于单波100G的第一代800G DR8/2xFR4/2xLR4全系列光模块均已投入量产阶段，而下一代基于单通谈200G的800G和1.6T系列光模块也投入样品阶段，前期已开展测老练证。在硅光模块方面，公司400G和800G硅光模块均已投入量产阶段，最新的1.6T硅光模块也照旧完成建设。关连光模块方面，公司400G ZR/ZR+照旧投入量产阶段，并已顺利推出800G ZR/ZR+。公司算作数通光模块的头部厂商，畴昔有望捏续受益于AI带来的发展大机遇。　　投资淡薄：研究到AI对高端光模块需求的显贵拉动，咱们上调盈利预测，展望公司2024——2026年归母净利润分歧为25.01/43.06/53.74亿元，对应PE为40x/23x/19x。公司在数通光模块限制实力强盛，深度绑定国外头部厂商的同期捏续聚焦新客户的构陷，何况在硅光、LPO等前沿限制积极布局，畴昔有望捏续受益于AI带来的高端光模块居品需求增长。看护“保举”评级。　　风险指示：AI限制需求增长不足预期，行业竞争加重，原材料供应缺少。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算，国盛证券赵丕业询查员团队对该股询查较为长远，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利24.01亿，凭据现价换算的预测PE为42.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级2家；往时90天内机构主义均价为120.78。

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