Citadel Securities：好意思股巨无霸作念市商的闪电崛起之路

　起原：华尔街见闻　张雅琦

　　华尔街奥妙作念市商巨头、日往来量超纽交所、数据分析的王者，Citadel Securities如何通过高频往来、量化模子，在有顷万变的金融商场中保捏最初？

　　华尔街的江湖，从来不乏外传。

　　Citadel，这个关于好多中国投资者来说有些生分的名字，目下却是大家金融商场上最炙手可热的玩家之一。它从一家微型对冲基金起步，进程多年的发展，逐渐成长为该行业历史上最获利的投资公司。

　　Citadel由Citadel LLC和Citadel Securities共同组成，其中Citadel Securities行为作念市商，实践着多量的好意思国证券往来。

　　Citadel Securities期骗先进的时代和数据分析能力，为股票、期权等证券提供流动性，并从中赚取多量利润，并不休尝试扩大我方的“领土”。

　　如今，这家作念市巨头仍是成为好意思国股票的大家最大买家和卖家，并占据了好意思国股票商场四分之一的往来量。8月，其股票往来量甚而非凡了纽约证券往来所。

　　Citadel Securities究竟有何魅力，好像在作念市业务上独树一帜、并在竞争强横的金融商场中独领风致？

　　Citadel Securities：大家最大作念市商之一

　　1990年，还在哈佛校园的Ken Griffin就创立了Citadel。2002年，他又创立了Citadel Securities。

　　Citadel独创东谈主Ken Griffin

　　跟着科技的日眉月异，ETF风靡大家，投资者对往来速率和成本的要求越来越高。电子作念市商凭借其高速率和先进算法在债券商场中占据了越来越挫折的地位。

　　简便来说，电子作念市商就像位“双面往来员”，他们同期挂出买入和卖出报价，为商场提供流动性，从中赚取陋劣的价差。

　　Citadel Securities很早就订立到了电子往来的后劲，并插足多量资源进行时代研发和系统开采，为股票、期权等证券提供流动性，其商场份额不休扩大。

　　2008年，大家金融商场风雨飘零，好多投资银行纷纷退出了商场，导致商场流动性严重不及，波动性剧烈飞腾。

　　但是，关于Citadel Securities来说，这却是一个绝佳的机遇。凭借其强盛的数学建模和洽商能力，Citadel Securities好像快速准确地为证券订价，在商场涟漪中为投资者提供流动性，并从中获利丰厚。

　　Citadel Securities的欧洲业务在2008年终明晰近4.61亿好意思元的往来收入，这一事迹在随后的十年中齐未能被超越。

　　而这一年，亦然Citadel分谈扬镳的一年：Citadel LLC濒临取销，而Citadel Securities碰巧光芒。而后，两家公司固然零丁运营，但在股权上仍归Griffin扫数。

　　值得一提的是，Citadel Securities的首席实践官赵鹏，是一位诞生于北京的资深金融东谈主士。Citadel Securities在中国商场内拓展了业务，该公司已在上海确立了微型团队，专注于援救其离岸中国业务。

　　数据分析的王者

　　Citadel之是以好像在强横的商场竞争中脱颖而出，收获于其对东谈主才的爱好和对数据的深度挖掘。Citadel LLC以其Multi-manage（多重司理东谈主）花式而着名。

　　而Citadel Securities顺利窍门，在于订单流，以及对海量数据的深度挖掘和期骗。公司每天处理价值高达4500亿好意思元的往来信息，并在此基础上进行复杂的臆测分析和估值。

　　通过对广博数据集的分析，Citadel Securities好像准确估算各式商场条款下股票和期权的公允价值。这一能力收获于该公司在时代研发上的多量插足。据里面东谈主士向英国《金融时报》走漏，Citadel Securities每年齐会在硬时代和量化究诘方面插足数亿好意思元。

　　Citadel Securities暗示，该公司“眩惑了特地智谋且积极主动的专科东谈主士，他们好像责罚全国上最复杂的金融问题”，况且“期待并奖励那些为咱们为客户提供不凡体验的职责作念出孝敬的东谈主”。

　　尽管Citadel Securities的订价极具竞争力，但其利润率却相对较低。作念市业务的本体决定了其利润的陋劣。

　　正如Virtu独创东谈主Doug Cifu曾暗示，作念市是一种“敲诈打”的业务，需要恒久悠闲地积存小额利润。

“咱们不会试图打出二垒安打、三垒安打或本垒打。要成为又名悠闲的单打手真实特地特地发愤。”

　　有竞争力的订价会眩惑更多资金，甚而来自竞争敌手。一位对冲基金高管在接管《金融时报》采访时暗示：

“事实上，他们的订价是业内最佳的；我不知谈他们是怎样作念到的。咱们频频与他们往来，不得不尊重他们。”

　　固定收益商场的“新霸主”

　　如今，这家作念市巨头仍是成为好意思国股票的大家最大买家和卖家，并占据了好意思国股票商场四分之一的往来量；8月，其股票往来量甚而非凡了纽约证券往来所。

　　公司前年净营收63亿好意思元，利润28亿好意思元，仅本年上半年，公司净营收就达到49亿好意思元。

　　Citadel Securities暗示，自从前年运行在优质企业债商场作念市以来，使用其固定收益做事的机构客户数目增长了非凡15%。

　　Citadel Securities的大家固定收益和跨金钱分销崇拜东谈主Av Bhavsar暗示：

“这种演变（电子往来）施行上从几十年前的股权商场运行，不久之后又在外汇商场发生，目下这一趋势仍是扩展到了固定收益商场。跟着固定收益商场时代的越过，新参与者的出现似乎是当但是然的事情。”

　　彰着，Citadel Securities的膨大按序不会局限于好意思国。在欧洲、亚洲，甚而是中国商场，Citadel正戒备翼翼地布局，寻求新的商场机遇。其中包括欧洲政府债券商场、以及由银行主导的企业固定收益往来商场。

　　“咱们进入一个行业不是为了赚点小钱。咱们进入一个行业是为了成为第一。每一次齐是如斯。”Citadel Securities首席运营官Matt Culek说谈。

　　如今，Citadel Securities的眼神转向清偿券商场。该公司但愿将我方在股票往来领域积存的教养和时代上风应用到债券往来中。

　　但是，债券商场与股票商场存在显赫互异。债券品种茂密，往来结构复杂。此外，监管机构对非银行金融机构的存眷也日益加强。

　　传统金融机构对Citadel Securities的崛起保捏警惕。他们惦记，Citadel Securities等新兴的电子往来平台会减轻他们的商场份额，并对金融商场的悠闲性组成威迫。

　　系统性风险的隐患下，濒临监管压力

　　行为一家非银行金融机构，Citadel Securities莫得像银行那样受到严格的监管，但其规模和影响力激发了外界的担忧。

　　一位大型好意思国银行的资深经纪业务高管在接管《金融时报》采访时暗示：

“如若其中一家（大型作念市商）倒闭，通盘系统就会受到影响，就像银行相同。”

　　举例，其家眷容许室Archegos在2021年背信生息品往来时，给瑞士信贷、摩根士丹利和野村等银行形成了数十亿好意思元的耗费。

　　前年年底，好意思国证券往来委员会（SEC）和其他监管机构加大了对非银行金融公司的存眷，该主义昔时用于监管保障公司，目下可能适用于Citadel Securities等公司。

　　而Citadel Securities方面强调，它们一直效能透明往来的准则，积极协作监管机构的要求。

　　一家大型银行的高管暗示：“主要风险在于，监管机构看到Citadel Securities和Jane Street等公司存在风险，然后决定像监管银行相同监管它们，”

“然后，你的股权报告率就从无穷变成了15%傍边。”

　　比年来，Griffin还试图在好意思国政事舞台上饰演着越来越挫折的扮装。他大幅增多了对共和党的捐赠，况且公开品评一些民主党计谋。他曾公开暗示，不甩掉改日参与政事事务的可能性。

　　尽管前路充满挑战，但在科技篡改、成本商场实力和政事影响力的加捏下，Citadel已成为当代金融商场的巨无霸，改日将不时塑造大家金融的容貌。

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背负剪辑：郭明煜