民生证券：给以光迅科技买入评级

民生证券股份有限公司马天诣,马佳伟,杨东谕近期对光迅科技进行商榷并发布了商榷施展《2024年三季报点评：三季报事迹超预期，盈利才调普及显赫》，本施展对光迅科技给出买入评级，刻下股价为45.49元。

　　光迅科技(002281)　　事件：10月29日，公司发布2024年三季报，前三季度完了营收53.78亿元，同比增长24.29%，完了归母净利润4.64亿元，同比增长12.26%，完了扣非归母净利润4.54亿元，同比增长29.97%。从24Q3单季度来看，完了营收22.68亿元，同比增长49.99%，环比增长24.68%，完了归母净利润2.55亿元，同比增长45.76%，环比增长94.49%，完了扣非归母净利润2.48亿元，同比增长75.66%，环比增长85.57%。　　三季度事迹高增，盈利才调普及显赫：24Q3单季度公司营收和归母净利润隔离完了同比增长49.99%和45.76%，环比增长24.68%和94.49%，AI需求高企拉动数通光模块需求，为公司事迹增长提供中枢助力。在事迹高增的同期，数通高毛利产物出货占比的普及助力公司盈利才调普及显赫。毛利率方面，24Q3单季度为25.10%，同比普及3.19pct，环比普及2.30pct，净利率方面，24Q3单季度为11.16%，同比小幅下落0.43pct，环比普及4.41pct。用度率方面举座约束讲求，24Q3单季度销售用度率为2.48%，同比普及0.07pct，治理用度率为1.60%，同比下落0.99pct，研发用度率为8.70%，同比普及0.28pct。存货方面，三季度末为40.06亿元，较二季度末环比大幅普及34.11%。　　数通限制捏续发力，前沿时代前瞻布局，聚焦开放改日成长天花板：公司数通光模块/光芯片产物矩阵丰富，除了传统产物，在最前沿的1.6T光模块限制公司雷同深度布局，继2023年发布1.6T OSFP-XD光模块后，在本年的OFC展和CIOE展上隔离推出了硅光版块的1.6T OSFP光模块和单通说念200G的1.6TOSFP224光模块。关于AI带来的数据中心（DCI）需求增长，公司可提供包括光放大器EDFA、WSS、合分波MUX/DEMUX(AWG/AWG+Interleaver)、光监控OCM和OTDR、闪现保护OLP，以及闪现侧关联DCO模块等用于DCI的全系列光器件治理决议。此外，针对OCS全光交换时代旅途，公司本年也翻新发布了OCS全光交换机，助力鞭策AI算力集群收集架构的时代矫正。　　投资淡薄：咱们瞻望公司24~26年的归母净利润隔离为7.08/11.04/15.05亿元，对应PE为46/30/22倍。公司是国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统限制全笼罩的供应商，数通光模块限制产物全笼罩&光芯片自主可控，刻下AI需求高企提振高端数通光模块需求，公司有望中枢受益。此外，主干网400G升级、AI带来的数据中心互联（DCI）需求普及、接入彀25G/50G PON迟缓引入商用、量子通讯等新兴限制的快速发展也齐将为公司提供迫切的发展机遇。看守“保举”评级。　　风险教导：电信市集/数通市集需求不足预期，行业竞争加重，产物价钱降幅大。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据缱绻，中信建投证券阎贵成商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值高达87.23%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.02亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级1家；以前90天内机构看法均价为45.2。

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